读书之《股票作手回忆录》

《股票作手回忆录》是投资者必读的经典之作，也许是史上最被称誉的投资书籍。涵盖了短线、趋势、人性、成功、犯错等诸多主题，每个人都能从中吸取智慧并感同身受。作为一名同样从短线交易开始起步的投机客，每当遭遇挫败和困惑，我都会阅读此书寻找答案和信心。

Livermore出生于1877年，14-21岁在波士顿的空中号子里工作和投机，21岁带着2500美元的战利品来到纽约开始炒股，因为股票投机游戏和报价纸带游戏的不同，一开始的4年两次亏光而被迫杀回到空中号子赚点本钱，直到1902年25岁第三次回到华尔街才正式开始了股票投机的盈利之路。

1902-1907年的5年，是Livermore逐步奠定操作理念并实现第一次大规模胜利的时期。一开始短线操作，不放过每一日，天天投机，盯盘，脑子里始终想着价格，总算靠着看盘能力而能实现小幅盈利。从白粹奇老先生那里学习到坚持不动的重要性，操作逐步从短线交易转型到趋势交易，当然，这一过程耗费了好几年。

1906年旧金山大地震通过放空联合太平洋铁路而赚了25万美金，1906年夏天听信内幕消息而违背了自己的判断，在联合太平洋铁路上亏损了4万，认识到并纠正错误后，反手做多，扳回损失还净赚了1.5万美金。1906年下半年认真研究了大盘和资金面后，看空股市，但一开始太早放空，被一连串的反弹洗劫一空，判断正确却破产了。还好其经纪商哈定公司给予了很高的信用可以交易。于是开始等待时机，有一天看到了太平洋北方和大北方两条铁路IPO的启事，认为放空的时机已到，大力放空，大北方铁路等各个股票都下跌了六七十点，1907年2月份把所有的空头回补，赚了一大笔钱（估计身家在50万美元左右）。虽然还是看空股市，但是受安纳康达公司盘面影响而试探性做多，最后被证明是假突破，平仓之后开始大规模放空，波段操作，做空了大约4个月，直到夏季到来之后市场变得沉闷，去欧洲旅行，这个时候身家上升到了75万美元。在欧洲看到了《巴黎先锋报》关于炼铁公司宣布发放额外股利的报道，于是很快就回到纽约，放空更多股票。银根愈来愈紧，9月份以后货币市场开始资金紧张，10月份资金借贷的年利率在100%-150%区间波动。在1907年10月24日这一天Livermore身家超过了100万美元。因为担心崩盘的恐慌会对国家经济造成伤害，交易所还可能会关门，于是平盘并做多，刚好买到了股市低点，其后摩根救市，股市反弹。

Livermore 30岁赚到了人生的第一个100万，也奠定了他的趋势交易哲学。避免短线交易而关注大波动，考虑大盘而不是个股，发展出趋势即阻力最小路径的概念，认为看盘、等待时机、坚持仓位都很重要，但最重要的是研究基本面、预测未来、遵照计划操作。

1908年3月在佛罗里达度假，听到了棉花投机客汤玛斯在棉花上溃败的事情，开始研究棉花，认为棉花超跌，5月下旬不断买进，市场上涨，但是没有看到空头恐慌的迹象，一次偶然机会，《世界报》报道livermore轧空棉花，于是趁机出货，开盘10分钟甩卖了14万包棉花，卖在了当天的最高价。经此一役，被一些报纸称为“棉花之王”，也因此而结识了棉花投机客汤玛斯。

1908年，虽然看空棉花，但受汤玛斯影响而转为做多，而且不像平常那样分批买进，仓位很快到了15万包棉花，才感到事态严重。这个时候又犯了一个大错，平掉了盈利的小麦多头头寸，错失了800万美元的利润，而浮亏加码棉花，甚至努力支撑市场，最终头寸上升到了44万包之巨。抛光部位后，这一战亏损了90%的本金，资金从几百万美元到只剩下几十万美元。屋漏偏逢连夜雨，染病在床，需要20万美元现金，又不想挪用剩下的一点本金，于是想急切的从股市赚出来这20万，玩起了短平快的赌博游戏，最后的一点本钱也亏掉了，还倒欠10万美元的债务。

1909-1910年，又犯了一次大错，被威廉森所利用，浪费了2年的大好时光，延后了东山再起。

1911-1914年，市场毫无机会，无钱可赚，甚至交易所在1914年8-12月关闭。因为强迫交易，努力操作的结果是又赔了好多钱，最终债务超过了100万美元。Livermore认识到问题源自于自己，因而于1914年宣布破产，卸下了100万美元的债务，也卸下了巨大的心理负担。

1915年2月，得到威廉森500股股票的信用，此时唯一的东山再起的本金所在。看好伯利恒钢铁，但为求万无一失，苦苦等待了6周，最终一击成功，此后开始顺风顺水，1915年年底账户有14万美元，1916年操作更好，因战争景气继续，靠着做多然后战争景气结束的时候放空，赚了300万美元，1916年冬天再赚100万美元。

1917年年初livermore回到纽约，清偿了100万美元的债务，并成立了家庭年金，给老婆孩子成立了信托。

《股票作手回忆录》出版于1923年，主要讲述了livermore 21岁-40岁的股票投机生涯。当然，后来Livermore于1929年赚到了一亿美元，登上了人生顶峰，然后在大萧条的岁月中再一次赔光，1934年3月再度宣布破产，并因各种原因于1940年自杀于纽约榭丽尼圣酒店衣帽间。

Livermore四起四落的人生经历，以及《股票作手回忆录》所蕴含的大量投机智慧，值得我们深思和借鉴，是回味无穷的经典之经典。