交易大师之布鲁斯科夫勒

1945年，布鲁斯·科夫勒出生在美国纽约布朗克斯（Bronx）的一个俄罗斯裔犹太人家庭，全家于1953年移居于加州的圣费尔南多谷（San Fernando Valley）。科夫勒成绩很好，获得了National Merit Scholar（美国高中毕业生最高荣誉）。科夫勒16岁当上了Van Nuys高中的学生会主席，在篮球运动上也颇有成绩。

1962年，科夫勒考上了哈佛学院，1966年获得政治学学士学位。为逃避越南战争，科夫勒继续呆在哈佛的肯尼迪政府学院学习政治经济学，拜在著名保守派学者Edward C Banfield门下，深受器重。

不过，科夫勒后来放弃了攻读博士学位，因课题选择过于雄心勃勃而陷入僵局。中途退学后，他转行在纽约开过出租车，后来还投身写作，还到茱莉亚（Juilliard)音乐学院学起了古钢琴。70年代，他有机会步入政坛，还从事了一段政治活动，不过最终放弃了步入政坛的想法。

1977年，商品牛市如火如荼，32岁的科夫勒把注意力转向了资本市场，做了人生第一笔交易，从信用卡借了3000美金炒大豆期货，一度增长到4万美金，后因错误操作而亏至2.3万美金，这一笔交易教会了他风险管理的重要性。

1977年科夫勒被招入鼎鼎大名的商品公司（Commodities Corp）做交易员，并在高手迈克尔·马科斯的指导下逐渐成熟起来，他们当时合作从事外汇交易。1981年，科夫勒和他的助理罗伊·伊诺克斯发现了外汇套息交易策略，后成为对冲基金主打的一种策略。在商品公司期间，科夫勒创造了大量利润，交易助理队伍也十分庞大，作为顶尖交易员的民声开始在华尔街扩散。

1983年，布鲁斯·科夫勒脱离商品公司，创立了卡克斯顿基金（Caxton Associates）。在其存续的绝大部分，这个基金的平均年度回报至少有30%。1987年，布鲁斯·科夫勒为自己和幸运的基金投资者获利超过3亿美元。这成为他的一个人生制高点。

1992年，在英镑危机中，科夫勒赚了3亿美元。该年他停止了接受新的投资者。

到了1994年，基金出现亏损，1995年则艰难挣扎。1995年的夏天，布鲁斯·科夫勒解散了他的美国基金，并把其管理的卡克斯顿（Caxton）18亿美元资产的三分之二还给了投资者。

根据《机构投资者》报道，卡克斯顿在2001年扣除费用后净赚31%，科夫勒个人赚了5亿美元。2002年卡克斯顿再赚26%。

2010年，卡克斯顿旗下的主力基金Caxton Global Investments收益率达到了将近10%，因成功的做空了欧元。Caxton管理的资产规模增长至105亿美元。

2011年9月，科夫勒宣布从卡克斯顿退休，不再担任CEO。截至当时，他为投资者创造了超过120亿美元的净收益。在给投资者的一封信中，他表示他将“每天想念向市场发起挑战所带来的刺激感”。

在2013年福布斯全球富豪榜中，布鲁斯科夫勒以43亿美元的身家排名第299位。

    科夫勒采用的是全球宏观交易策略，他集中在商品与货币市场上，综合运用基本面分析和图表技术分析，乐于追随全球宏观趋势，对全球宏观经济事件会做出迅速反应。

   他说自己成立及管理卡克斯顿基金的观点是：“经济周期是非常重要的，它们在全世界都在不断发生。”所以，该基金就是通过观察在多个经济和政治区域的宏观经济周期的性质，捕捉每一个经济周期的特性来交易这个地区的资产类别。在某种意义上，世界成了他的棋盘。“我们在亚洲的交易方式就与在欧洲和美国有所不同。我们也可以在不同资产类别和地区间做多空交易。”

科夫勒在经济学和政治学方面的造诣使他在分析市场时占据优势，他把对世界宏观政治经济的理解运用到交易中，往往能产生高于同行的回报，并将风险控制在整体市场之下。

“下海”后的科夫勒并没有中断和政界的联系。他和许多国家的财政部长都有私交，这使他能更加准确地把握各国将采取什么样的货币和财政政策，这对保护其在外汇市场上的头寸是十分受用的。

科夫勒认为，自己的天赋表现在两个方面：眼光和自律。“我有能力去想象不同于今日的、未来世界的架构，并相信这个架构的确会产生。我能想象大豆价格会翻倍或者美元会贬值到100日元。其次，我在压力之下仍然保持理智和自律……当市场出现剧变影响到我感情上的平衡，使我对前景感到模糊时，我会不顾一切地平仓离场。”

和许多投资人一样，科夫勒在分析市场时，并重基本面和技术面，即在充分了解市场上升或下跌的原因后，才会根据图表的信号入市。为此，科夫勒订阅了大量的投资分析报告。但他同时认为，在市场上获利个人的信心更重要，如果单凭他人的意见入市，可能难以贯彻始终，这是期货市场的大忌。如果在大部分专家意见相同，而市场趋势并不配合的时候，就会构成警惕信号，因为在这种情况下，大部分人将会作出错误的投资决策，也就是说，当大部分人看好时，市场就会向下。

他说：“我不会试图去猜测每月第一个星期五公布的美国就业数据，因为每个人都在等待这个数据的出炉。所以，现在你必须到别处去寻找其他没有被发掘的数据。”

无数次市场风险的洗礼和磨炼下，科夫勒在止损方面掌握了独特的“技巧”。每次入市前，必定先定下止损位，止损位永远摆于图表上重要的位置，而交易的下单量视止损所牵涉的金额而定，保证止损位不会因为行情出现小小的调整而被触及，也就是说，他通过减少交易量去保证一个安全的止损位。

科夫勒记得，在1987年的10月股灾的那个星期里，“我在10月19日和20日平掉了所有的头寸，因为我感觉世界上有一些我所不明白的事情在发生。这是我首要的交易原则，也许我有太多的首要原则，就是不要让自己陷入这样的境地——你可能会赔很多钱但还不知道为什么会赔。”

　《金融怪杰》

    《富可敌国》

     维基百科